让不懂建站的用户快速建站，让会建站的提高建站效率！
2025年以来大盘有两轮高潮的行情
2025 年以来，大盘呈现出两轮显贵的高潮行情。第一轮行情是“东升西落”交往。1月13日，好意思元指数升至110点的高位，随后趋势性回落，成为驱动行情开启的重要身分。弱好意思元周期下，好意思元流动性外溢、对新兴市集酿成利好，A股科技成长板块显贵受益。同期，DeepSeek大模子出圈、以及阿里巴巴成本开支带领超预期，都强化了中国科技钞票重估的叙事，是行情演绎的催化剂。从板块发达来看，东谈主形机器东谈主和算力是本次“东升西落”交往的干线，与指数酿成共振。
第二轮行情是关税冲击后的反弹。4月7日，在中好意思贸易摩擦风险的冲击下，市集进行一次性计价，大盘重挫。沪指跳空低开、日内跌超7%，酿成“黄金坑”。跟着国度队积极入市确立市集预期、一系列稳市战略链接出台、以及中好意思关税迎来角落改善等多身分共振下，市集快速反弹，主要指数均回补4月7日的缺口，回升至关税冲击前的运转核心。区别于第一轮行情，本轮反弹并未酿成交往的干线，而是呈现“电电扇”式的轮动特征。4月参与轮动的板块有反关税、邻近庆幸共同体宗旨、自主可控链条、内需消耗、以及红利；而干涉5月，题材再度发散，国防军工、新消耗、核电、数字货币等标的均有脉冲式发达。
两轮行情中板块轮动特征的互异
从轮动面积来看，“东升西落”交往中，弱好意思元和科技钞票重估叙事逻辑主导市集订价，全A量能核心保管在1.6万亿，充裕的流动性撑持干线行情的张开。资金聚焦于算力、东谈主形机器东谈主为代表的核心成长标的，酿成“袼褙恒强”的效应。以申万一级行业相较全A跑出逾额收益的比例掂量轮动面积，该宗旨仅有45.2%，指向板块轮动面积偏小。而 4 月 8 日于今的超跌反弹行情中，市集风险偏好并未随指数确立至关税冲击前的气象，融资余额赫然减少，量能核心保管在1.2万亿隔邻，存量资金在反关税、新消耗、国防军工等题材间快速轮动，虽未酿成陆续高潮的干线，但行业轮动面积较大，申万一级行业相较全A跑出逾额收益的比例超60%。
在轮动高度方面，两轮行情也存在一定的分化。第一轮行情中，资金陆续流入干线板块、酿成更高的收益。以相对万得全A跑出逾额收益的行业当作样本，这些行业的平均逾额收益达到7.8%。领涨行业更是发达亮眼，筹算机、传媒涨幅别离达到41%、33%。而第二轮行情由于板块轮动加快，资金存量博弈，板块逾额收益高度受到制约。行业的平均逾额收益为6.5%，而领涨行业如好意思容照应、纺织衣饰等板块涨幅均未跳动30%。
衔尾成交额占比数据，炒股开户能从侧面印证两轮行情的板块轮动互异。在第一轮行情中，以 TMT 为代表的干线板块成交额占比陆续攀升，在 2 月末涉及45%的高点，这反应出市集资金高度聚拢于 TMT 关系界限。而后跟着TMT 成交占比缓缓回落，以银行动代表的红利权重和小微盘成交占比在4月触底回升，标明市集会构从AI领涨向杠铃切换。同期新消耗、国防军工、核电、数字货币等多种新式题材的成交占比也出现赫然回升的迹象，指向板块轮动干涉加快阶段。
新一轮行情中板块的轮动特征可能与“东升西落”交往类似
在前期利好迟缓终结、风险充分计价后，指数走势偏泛动。前期稳市战略利好迟缓消化，中好意思关税仍有不祥情味，市集致力于明确的进取能源，新一轮行情的启动需恭候新的叙事和催化。
咱们以为，好意思元指数走弱将成为重要的催化变量。从历史申饬看，在内行流动性宽松、好意思元下行阶段，非好意思钞票时时走强，中国市集也将受益。预测后续，弱好意思元仍是基给假定。基于特朗普战略陆续扰动、好意思国政府的债务压力、以及基本面潜在风险等多重身分压制，好意思元将趋势性走弱。好意思元指数自5月中旬再度转跌以来，照旧再度回落到100点下方，咱们判断6月好意思元将会进一步下行、或跌破前低，弱好意思元驱动的流动性外溢将带动A股开启新一轮“东升西落”交往。
新一轮高潮行情中，板块轮动特征或复刻首轮 “东升西落”交往。在量能层面，全 A 量能核心有望回升至 1.5 万亿以上，错乱现时存量博弈的气象：弱好意思元周期促使内行流动性外溢，近似市集风险偏好莳植后杠杆资金回流——现时融资余额尚未随指数确立至关税冲击前水平，增量资金入场空间填塞。在板块发达上，把抓干线将会是取得逾额收益的重要。现时部分题材照旧高估，在资金上下切换后出现落潮的风景。而阅历了阶段性转移的AI标的，受益于大模子算法迭代、算力基础要道升级以及专揽场景加快落地，产业发展详情味强势，或将成为一轮上升行情中的干线。
板块竖立提倡
从短期来看，存量博弈的配景下，“电电扇”式的主题轮动或仍将陆续。现时市集致力于新的叙事，高潮能源不足、量能难以放大；而在关税角落猖狂、国度队入市等系列稳市战略的撑持下，指数下行的风险又相对有限。因此在存量博弈的结构性行情中，主题的轮动仍将陆续，不错关切：新消耗、鼎新药、国防军工、可控核聚变、强健币、AI端侧（AI眼镜等）、买卖航天等标的。
中期而言，咱们以为好意思元指数跌破前低将会是重要催化，A股有望迎来新一轮“东升西落”交往。弱好意思元驱动下，好意思元流动性外溢，将对中国钞票组成利好，A股或走出新一轮量价王人升的高潮行情。成长股估值、流动性也将受益于弱好意思元环境，有望发达出更好弹性，市集或再度聚焦于以算力、半导体、东谈主形机器东谈主为代表的科技成长标的。
风险领导：国内经济复苏速率不足预期；联储降息不足预期；宏不雅战略力度不足预期；科技鼎新不足预期；地缘政事风险。