新华财经北京9月20日电 9月19日凌晨，好意思联储召开议息会议，晓示降息50个基点，货币策略标的不时向“稳经济”歪斜，强调服务最大化方针。从本次鲍威尔发言以及此前好意思联储官员说话来看，好意思联储或迫于“大选”压力而镌汰了关于服务走弱的容忍度，旨在提升经济“软着陆”的可能性。下一步，在服务阛阓莫得企稳之前，好意思联储或保管“鸽派”的格调。另外，短期看降息或加多好意思国软着陆的可能性，但要钟情通胀二次反弹的风险。

　　在好意思联储本轮加息之前，好意思国关节经济目的握续走弱，非农新增数目、休闲率、制造业PMI等经济数据泄露欠安，主要原因在于好意思联储高利率水平。从当今降息旅途看，年内仍有三次降息预期，其中11月仍存在降息50BP的可能性，然则即使本年内降息三次，利率完全水平仍然偏高，高利率对经济压力仍然不成隐匿，仅为下行压力边缘松开。

　　因此，利率完全高位的布景下，仍要钟情经济不时走弱的风险。若经济走弱情形杀青，顶牛贷将有两方面传导旅途影响金价，其一，提振资金避险情谊，推升金价；其二，或倒逼好意思联储加速降息力度及幅度，即降息旅途存在笔陡风险。

　　总的来看，好意思联储本次降息属于退避性降息，旨在为好意思国11月“大选”而自如经济启动。短线看，超预期降息对贵金属带来提振，但在靴子落地后利厚情谊暂时出尽，且鲍威尔强调经济韧性的格调，令贵金属短线进取力量不及。中线看，在服务阛阓莫得企稳之前，好意思联储或保管“鸽派”的格调，对贵金属带来支握。

　　下一步要要点宝贵两方面，其一是大幅降息后通胀反弹风险，或形成好意思联储减慢降息节律，以致再次加息的可能，若杀青则给贵金属带来利空影响。其二是降息后经济不时走弱的风险，或倒逼好意思联储加速降息力度及幅度，即降息旅途变笔陡，将对贵金属带来进一步高潮驱动。

　　（作家：皆盛期货刘旭峰）

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