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节后以来A股市集情怀回暖、春季行情按期伸开。成绩于DeepSeek意见催化，不少科技龙头公司股价确认亮眼，带动科技板块投资情怀欣忭。放置25/02/14，节后DeepSeek指数累计飞腾48%，跑赢Wind全A指数43个百分点。那么，面前AI等科技主题和科技龙头公司的热度到哪了，本文将详备梳理。
面前A股市集热度较高，遥远眺性价比仍是突显。最初看市集举座热度情况，从估值和走动办法等来看，近期A股市集热度处于历史偏中高位。放置25/02/14，估值角度，万得全A PE（TTM）/PB（LF）远离为18.7倍/1.6倍，远离处05年以来由低到高49%/15%的历史分位水平；走动办法角度，市集活跃度处于历史高位水平，万得全A周换手率（年化）达483%，处05年以来由低到高82%分位；A股融资走动占总走动比重10%，处13年以来78%的历史分位水平。此外，从大类钞票比价办法看，A股性价比仍处在高位，放置25/02/14，全A风险溢价率（1/沿路A股PE-10年期国债收益率）为3.71%，处05年以来由高到低14%的历史分位水平，全A股债收益比（沿路A股股息率/10年期国债收益率）为1.47、处05年以来从高到低1%分位。
行业和主题角度看，AI意见催化下科技龙头公司带动相干板块交投情怀欣忭。结构上，近期AI、东说念主形机器东说念主等科技主题走动火热，相干龙头公司确认带动投资者对科技板块情怀，电子、策划机、传媒、机械等相干行业交投活跃。具体而言：咱们禁受行业指数相较沿路A股PE（TTM，下同）、PB（LF，下同）的历史分位手脚估值办法，和行业月成交额占比/目田流通市值占比、月均换手率历史分位手脚走动办法，来算计行业热度。由于2019年以来A股履历了一轮好意思满牛熊周期，因此咱们以2019岁首为最先来策划各办法的历史分位。从细分行业来看，放置25/02/14，TMT和机械板块空洞热度处于历史偏高水平，策划机（19年以来行业空洞热度为99%，下同）、机械斥地（94%）、传媒（92%）、电子（84%）、通讯（83%）等行业空洞热度均在80%以上，其中近期较为活跃的策划机行业从估值、走动等热度办法分位数均接近2019年以来由低到高100%历史分位。
若从主题意见指数看，受益于DeepSeek模子运用落地的催化作用，相干主题意见市集热度较高。放置25/02/14，从估值办法角度看，东说念主形机器东说念主指数PE/PB相较于万得全A的处19年以来从低到高60%/74%分位（下同），DeepSeek指数为99%/99%，均处于历史高位水平；从走动办法角度看，东说念主形机器东说念主指数（日换手率处19年以来由低到高86%的历史分位水平，日成交额占目田流通市值比重处19年以来由低到高86%的历史分位水平，下同）、DeepSeek指数（99%、100%）的办法一样位居高位。
个股角度看，AI科技投资飞腾下，科技龙头股的市集热度更高。参考好意思股市集，英伟达、特斯拉、苹果、微软等科技巨头依靠行业地位和影响力握续眩惑市集关注，为好意思股市值增长提供能源，而况养殖出好意思股七巨头意见（Magnificent 7）。在本轮AI投资飞腾中，一些中国科技龙头确认尽头出色，参考好意思股七巨头，咱们在A股和港股市集会空洞登科了多居品有代表性的科技龙头公司，并一样禁受个股估值和走动办法的历史分位来空洞判断个股短期的市集情怀上下。
放置25/02/14，举座来看东说念主工智能龙头股市集活跃度一样较高。在A股中，中芯国外（估值办法处97%的历史分位水平、换手率办法处84%的历史分位水平、成交额占比与目田流通市值占比的比值处78%的历史分位水平、空洞热度处89%的历史分位水平，下同）、科大讯飞（90%、97%、75%、88%）、中兴通讯（53%、99%、90%、74%）等个股市集热度较高；从港股来看，小米集团（93%、84%、45%、79%）、阿里巴巴（54%、100%、100%、77%）等个股市集热度较高。
25年A股春季行情正在途中。鉴戒A股历史，春季行情年年有，而况牛市中春季行情涨幅更大，详见《春季行情还会有吗？-20250111》，驱动行情伸开的要素主如若三个：策略催化、流动性宽松、基本面改善。面前春季行情伸开的驱动要素已冉冉具备：策略方面，24年中央经济使命会议明确漠视将实施“愈加积极有为的宏不雅策略”，2月5日国务院会议漠视要“勇于毁坏通例推出可感可及的策略举措，实时修起眷注加强策略与市集的互动”，2月13日央行四季度货币策略引申确认指出“强化逆周期调度，把柄国表里经济金融局势和金融市集开动情况，择机调理优化策略力度和节拍”。流动性方面，2月14日央行公布1月新增社融7.06万亿元，为历史同期最高水平，同比多增5833亿元，罢了金融数据“开门红”，此外1月下旬出台的《对于股东中遥远资金入市使命的实施决策》是落实“稳住楼市股市”策略定调的又一紧要举措，顶牛贷咱们觉得中遥远资金入市趋势将进一步平安。基本面方面，跟着一揽子增量策略握续收效，企业利润彰着改善，12月工业企业利润同比增速畅达第三个月培植，由11月的-7.3%大幅回升至11.0%。此外，春节时间消耗数据结识增长。把柄文旅部，春节假期时间国内出游总破耗6770.02亿元，同比增长7.0%。瞻望25年，咱们觉得跟着增量策略出台落地，宏微不雅基本面有望加速成立，A股归母净利润增速预计达5%-10%。
另外，从大的市集配景来看，咱们聚会策略基调转向+牛熊周期秩序+市集情怀触底三概况素判断，24年924以来这轮行情是回转而并非反弹。跟着逆周期策略落地股东基本面改善，重复住户及长线机构建树力量股东资金面改善，A股有望迎来新一轮飞腾。空洞以上，咱们觉得客岁9/24以来的这轮行情是策略股东下的底部第一波飞腾，是市集熊牛周折的蹙迫滚动点，在此配景下春季行情的涨幅或愈加可不雅。详见《鲲鹏击浪自兹始——2025年A股瞻望-20241116》、《牛还在——再议924行情味质-20250118》。
AI波浪下科技是市集干线，中国版“M7”意见正冉冉变成。上文指出，面前策略催化、流动性改善及基本面成立均为春季行情提供了有劲支握。而对应到行业确认上，策略、基本面或产业趋势层面有积极催化的畛域确认会更强。近期Deepseek大模子加速AI运用的落地，引起市集平方关注。
策略和技巧双厚利好重复产业趋势朝上，科技在本轮行情中有望占优。科技产业正处在新一轮朝上大周期中，以AI为代表的新一代信息技巧正在各个畛域加速落地运用。1月20日DeepSeek持重发布推理大模子DeepSeek-R1，其在数学、代码、当然说话推理等任务上，性能已可并排OpenAI o1 郑再版，后续DeepSeek开源与低本钱的特质或将加速国表里AI运用的快速发展。策略和技巧双重催化下，科技板块基本面有望朝上，聚会海通行业分析师预测，24/25年电子归母净利增速远离为30%/35%、通讯为20%/30%、策划机为-5%/15%。科技中一方面或可要点布局AI技巧运用端的消耗电子、自动驾驶、东说念主形机器东说念主等。另一方面，25年财政有望积极发力，数字基建、信创、半导体等科技畛域或受到财政的要点支握，相干畛域将受益。此外，中高端制造在本轮行情中亦会有所确认。面前我国高端制造领有产业集群上风、工程师红利和技巧积贮等上风，同期表里需求均有支握。外需上，新兴国度需求茂盛且对中国的依赖度较高，或是中国中高端制造商品出口新增量。内需上，25年消耗品以旧换新策略将加力扩围，家电等耐用消耗品相干畛域有望握续受益。
面前跟着中国科技产业发展老练，中国“M7”意见科技龙头或正横空出世。我国正处在新旧动能周折期，通过科技改进引颈新质分娩力发展，是股东产业结构升级的关键，科技产业仍将是策略要点支握的畛域。同期，咱们正处在东说念主工智能等技巧引颈的新一轮科技波浪中，AI正加速渗入至至经济和社会的各个层面，中国在东说念主才和技巧方面有着淳朴的基础，国内科技产业有望受益于本轮科技波浪。落地到投资契机上，近期在AI主题催化下，寒武纪、海光信息、科大讯飞、腾讯、阿里巴巴、小米集团等科技龙头确认亮眼，眩惑市集高度关注。瞻望将来，咱们觉得类媲好意思股市集的七巨头(Magnificent7)，受益于 AI、半导体、高端制造等科技产业发展趋势，A 股及港股中也有望表露出具有人人竞争力的中国科技龙头，中国版“M7”意见正冉冉变成，这些上市公司投资笃定性相对更高。
策略加码下或存在较大预期差的地产、消耗医药仍是不错关注。地产自19/04高点以来最大跌幅为65.5%、调理握续时候已近5年；消耗板块自21/02以来调理也近4年，其中食物饮料最大跌幅为58.8%、医药为55.3%。面前地产、以及食物饮料和医药等消耗行业的估值和基金建树力度已处在历史低位。近期消耗和地产是策略要点关注的畛域，策略发力下地产和消耗医药的基本面有望出现更多积极变化，或存在较大的预期差。
消耗医药：钞票欠债表成立+财政策略发力，消耗医药有望迎来基本面改善。中央经济使命会议将提振消耗、扩大内需放在首位，漠视25年“加力扩围实施‘两新’策略”，把柄海通宏不雅测算，若25年消耗品“以旧换新”补贴扩大到3000亿元，对社零增速的拉动或在0.9-1.2个百分点。此外，促进中低收入群体增收减负一样有望成为策略要点，策略支握下其收入增速有望回升，或将开释更大消耗后劲。
地产：策略发力下房地产市集有望“止跌回稳”。自24/9/24以来地产策略频出，24年9月政事局会议中已漠视要促进房地产市集“止跌回稳”，12月中央经济使命会议漠视“稳住楼市股市”。跟着地产需求与供给端策略组合拳落地，面前地产的基本面数据已出现积极的信号：24年12月，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价钱环比飞腾，二三线城市环比总体降幅收窄；一二三线城市同比降幅均不息收窄。
