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国金证券股份有限公司郑树明近期对山东高速进行征询并发布了征询阐扬《事迹略有下滑派息看守踏实》，赐与山东高速买入评级。
山东高速(600350)
事迹简评
2025年4月3日，山东高速发布2024年年度阐扬。2024年公司末端贸易收入284.94亿元，同比增长7.34%；末端归母净利润31.96亿元，同比下滑3.07%。其中，Q4公司末端营收85.9亿元，同比下滑22.9%；末端归母净利润6.8亿元，同比下滑4.6%。
规辞别析
贸易收入同比增长，公路通行费收入减少。2024年公司贸易收入同比增长7.3%，主要因本期对路桥项观念建造工作收入加多所致。主业方面，2024年公司末端通行费收入96.5亿元，同比减少5.8%，主要由于宏不雅环境弱复苏导致车流量下滑。其中，公司中枢路产济青高速末端通行费收入31.6亿元，同比下滑12.1%，主要系济青中线通车分流，交叉路段改扩建影响。
毛利率同比着落，用度率同比改善。2024年公司末端毛利率26.1%，同比着落4.32pct，主要或由于零毛利的PPP建造收入加多。用度率方面，2023年公司时辰用度率为10.97%，同比着落2.3pct。其中销售用度率为0.24%，同比着落0.09pct；贬责用度率为3.73%，同比着落0.23pct；研发用度率为1.71%，同比加多0.11pct；财务用度率为5.29%，同比着落1.87pct，英赫优配主要因本期收到资金占用费，利息收入加多，同期压降借款利息支拨所致。2024年公司末端投资收益14.03亿元，同比增长2.33%，其中公司债权投资同比增长29.5%。由于公司毛利率下滑，同期公司减值亏空减少，2024公司归母净利率为11.22%，同比着落1.2pct。
信息集团出售财富，派息看守踏实。2024年12月，公司董事会审议高兴信息集团将山东省济南市海尔绿城中央广场A1栋写字楼举座出售给山东高速建树贬责集团有限公司，走动金额为3.62亿元。2024年，信息集相助尾收入44.69亿元，同比增长2.50%，净利润3.69亿元，同比增长17.89%。公司2024年拟分成每股股利0.42元，较2023年合手平。公司分成比例为63.76%，较2023年上涨2.1pct。
盈利权衡、估值与评级
探究到公司路产建树合手续进行，调遣公司2025-2026年归母净利权衡至34.9亿元、36.4亿元（原37.6亿元、44.9亿元），新增2027年权衡38.9亿元，看守“买入”评级。
风险教导
经济拓荒不足预期风险，改扩建工程建树过程不足预期风险，高速公路收费战略变化风险，投资收益大幅缩减风险。
最新盈利权衡明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。
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